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即便你已经忘记了2018年的最后几个月当中，美股市场上演了怎样的惊心动魄的场面，今年10月最初的几个交易日恐怕也足以唤起你的回忆，让你心神不安，生怕噩梦重演了。
好在，分析师们指出，今年的第四季度和去年的第四季度还是有一些基本面差异的。尽管这差异并不足以担保市场就可以平稳运行，但是至少可以让投资者得到避开去年最可怕动荡的一点合理的指望。
2018年10月1日，道指开盘于26598点，而三个月后，这一蓝筹股指标足足下跌了12%，似乎24000点都已经成为了一个可望而不可即的存在。
换个角度来说，截至今年10月开始之前，如果将今年年初作为起点，则美股三大主流指数都涨势可观，但是如果将去年可怕的第四季度也算进来，则它们近十二个月的回报率都是负数。
当下这个10月的前两个交易日创下了三大股指2008年全球金融危机以来最糟糕的季度开场纪录，让许多人都不寒而栗，想起了一年前的不快回忆。可是，大家必须看到其间的一些重要差别。
整个2018年当中，伴随美联储持续进行加息和缩表的操作，流动性被不断从金融市场当中抽出。迪伦指出，去年第四季度开始时，许多投资者都预计美联储还会继续加息——2018年12月一次，2019年可能多达四次：
“当时，我们看着这一切，自然会想到，这对股市而言是坏消息，可能会把经济拉进衰退。我们觉得，如果美联储停下脚步，流动性的局面就可以反转过来。”
事实就是，美联储在今年年初暂停了加息，而股市也实现了反弹。年初的几个月当中，十年期国债收益率基本上是原地踏步，而股市则收复了去年第四季度的大部分失地。
然后到了5月，伴随国际形势再度出现变故，对外关系开始成为影响经济和市场的主要因素。正是从那时开始，企业的扩张计划纷纷宣告停止了。迪伦解释道：
“不确定性导致了数据的恶化，而数据的恶化又迫使美联储行动。”
tcw高级投资组合经理人贾菲（diane jaffee）强调，或许美联储的政策能够帮助提振投资者的士气，但是归根结底还是要看现实经济的发展。当下，在制造业和服务业部门采购经理人指数都令人沮丧的情况下，“关键都全在消费者这一边了”。
目前，尽管有着这样或者那样的不利因素，但是消费者表现依然坚挺，只不过信心状况目前也必须密切关注了。
更值得庆幸的是，尽管全球各大央行都在抱怨货币政策得不到财政政策的支持，但事实上，未来几个月当中，美国经济或者真的可以从扩大的联邦预算赤字当中得到帮助。
贾菲指出，大多数零售商都预计将在今年假期销售季节当中雇用至少不低于去年的临时工。全国零售联合会预计今年的销售额将比去年增长4%。政府为人口普查进行的人力雇用也会为经济提供一点帮助。贾菲认为：
“我想，这样的话，衰退发生的可能性就基本不存在了。从假期季节开始，至少到明年第二季度，我们都不必再为经济数据担心了。”
贾菲估计，企业盈利第三季度将基本是零增长。这一次的财报季节将在10月15日正式开启，摩根大通和富国银行将首先亮相。贾菲表示，虽然盈利整体而言是原地踏步，但是在某些特定板块，同比增长还是会为投资者带来好处。
此外，还有不少人担心油价走低的问题，但是西得克萨斯中间基原油价格目前至少还高过去年11月的水平。
当然，也有一些分析师的看法并不那么乐观。ftn financial的洛维（chris low）就认为，美联储上个月本来应该进行“激进降息”，在9月制造业出炉后，他又在研究报告当中重申了这一观点：
“我们认为，美联储在9月时其实有必要抢在市场前面一步，不然的话，第四季度就必须加大降息力度了。
9月就是个绝好的例子——美联储给的恰好和市场预计的一样多，然后市场就失望了。平衡通胀预期在降息后的下滑传达出了再明确不过的信息——交易者准确预见到了联储将怎么做，但是他们依然觉得那是不够的。
美联储错失了他们9月的机会，但是10月动手也不见得就为时已晚。可是，如果还这样得过且过，不尽早着手解决问题，那么衰退就真的要来了。”
t. rowe的迪伦想法有所不同。他预计企业盈利或许会有4%的增长，但是不确定市场对这样的进展会如何反应，尤其是现在还面对着“地缘政治的变数和经济数据的萎缩”。