本文转载自independent investor分析师michael fitzsimmons
2022财年熊市期间，博通营收增长21%，盈利增长76.9%，股息增长12%，并产生163亿美元的自由现金流（占营收的49%）。
看好博通，认为其是标普500中股息增长潜力最好的股票之一。
2023财年第一季度博通表现如何？该公司表现总能超过共识预期，其业绩将于3月2日（本周四）公布。
将回顾市场对博通第一季度的盈利预测，也会对博通第一季度业绩进行预测，并分析苹果和vmware方面的新动态。
如果有人质疑”高速网络之王”博通的力量和韧性，看看上述博通去年熊市的业绩表现就明白了，当时整个科技行业都受到重创。显然，博通的商业模式非常优质，能为公司带来丰厚利润。博通2023年第一季度财报将于3月2日（本周四）美股收盘后公布。本文将对其业绩进行预测。博通经常超过共识预期，或许这次也会如此。
博通过往业绩
（来源：tipranks.com）
从上图可知，博通的每股收益持续超出共识预期，收益的同比增长最令人印象深刻，自由现金流也是（上图未展示）。然而，市场对博通股价的估值仅为远期市盈率的14.1倍，因此博通一直是作者青睐的科技股，未来也如此。
作者认为，博通的高速网络开发平台（包括硬件和软件）是其核心，让该公司总是能领先竞争对手一步，并且带来高额利润。从交换、路由到高速光互连，其高速网络产品未来很可能仍是该公司的旗舰产品:
（来源：博通）
英伟达最新的业绩财报表明，对高性能半导体的需求仍然强劲。英伟达上季度表现强劲主要是因为高端游戏行业需求恢复。同样，amd高端数据中心芯片需求同样强劲（英伟达也如此）。这两家公司均属于科技子行业，ai、机器学习和云也如此，都依赖于对数据的低延迟/高带宽访问，数据通常存在云中。在提供低延迟/高带宽数据方面，哪家公司做的最好呢？那得是博通。市场对英伟达财报的反应挺有意思的：
（来源：ycharts）
英伟达和amd股价在23日上午均上涨。而博通股价反应相对温和，与此同时，看看估值水平、股息和收益率的差异:
根据这三家公司整个周期的表现看来，博通的市场估值显得不太真实。毕竟，在所有条件都相同的情况下（事实并非如此），一只股票要在五年内翻倍，营收就要每年增长15%左右。正如前文所述，博通去年营收增长了21%（当时正值科技行业熊市），并将近一半的收入转化为自由现金流。所以博通的价值巨大，对投资者来说是绝佳的机会。
下图是雅虎财经发布的对博通最新的每股收益共识预期:
（来源：雅虎财经）
2023财年第一季度的每股收益共识预测为10.11美元/股，全年预测为40.66美元/股。可以看得出，博通是一家备受关注的公司，以上预测来自20多名分析师。然而，正如本文第一张图所示，博通通常会比预期高出约2%，本季度很可能也是如此，因为英伟达的报告才发布了没多久，这些预测可能还没上调，但也是时候上调了。
若是如此，本文怀疑博通本季的每股收益会否与10.30美元/股的预测一致，如果真是这样的话，每股收益将同比增长22.8%，去年同期每股收益为8.39美元/股。
营收预计为98亿美元，同比增长15.6%，去年同期营收为77亿美元。
投资者应该不会对以上强劲的表现感到惊讶，毕竟上季度博通首席执行官陈福阳在财报电话会议上说：
总的来说，第一季度合并营收指引为89亿美元，同比增长16%。虽然我司2023财年的预定已满，但在这种环境下，我司不提供年度指引。
博通至少是连续第三年在财年开始时被预订一空。考虑到如此情况，加上博通一贯的高利润，似乎没有哪家科技公司的自由现金流前景如此清晰。
虽然本文看好博通的高速网络业务，但也不能对其企业软件部门避而不谈。毕竟，vmware也是一家高利润企业(不然，首席执行官陈福阳就不会持有其股票)，并且负责每年为博通提供经常性收入(“arr”)，为其现金流状况（和股息支付）带来额外的稳定性。在第四季度财报电话会议上，陈福阳表示:
我司的arr（未来营收指标）第四季度末为54亿美元，同比增长4%。第一季度，预计基础设施软件业务的营收将与去年同期持平，反映出核心软件营收同比增长中等个位数，被博科企业和业务的同比下降所抵消。
若是如此，第一季度的营收增长可能并非来自软件业务，这也可能是博通首先竞购vmware的原因。
全球政府都加强了对科技巨头收购活动的关注，博通对vmware的收购也不例外。目前，监管机构似乎正在关注相互操作性的问题，以及博通的半导体是否可能被用来阻止竞争对手与vmware的可视化软件图形互操作。
说实话，作者也不清楚博通对vmware的收购能否获批，对此态度也比较矛盾。不过无论收购成功与否，投资者都能从中获利。如果收购获批，博通可能会承担更多债务，陈福阳可能会提高公司效率以偿还债务，并随着时间的推移创造越来越多的自由现金流，实现长期增长。如果收购没能获批，陈福阳今年可能会将庞大的现金流用于股息派发和股票回购（与博通去年收购失败后的情形一样）。
预计博通将很快宣布与苹果签订另一份为期两年的供应协议，前一份协议随时都会到期。博通这项业务预计能保持较高的利润。与苹果成功设计的m1和m2处理器芯片相比，要研制出博通的rf、wifi combo和定制的混合信号半导体m6米乐app登录的解决方案的替代品十分困难，更别说测试和验证了。
博通不仅是科技界的佼佼者之一，还是股息增长潜力巨大的股票，其增速快，商业模型优质并能带来高额利润，但市场对其估值偏低，因此，对博通给予“买入”评级。
最后来比较一下博通、英伟达和amd的三年总回报与vanguard标普500 etf(voo)、spdr道指etf(dia)和纳指100etf(qqq)所代表的市场平均水平进行比较:
（来源：ycharts）
博通稍逊于英伟达。然而，经过上述分析后，本文认为博通更有吸引力，而英伟达基于其在人工智能和高性能计算的领先地位，其风险/回报增长更高。
马上扫码加入【美港小鲨鱼研报】知识星球，获得更多美港股优质资讯、研报和策略分享吧！也可添加小鲨鱼微信（mgdx168168）了解详情>>