于美股而言，残酷的一年即将结束，但对于即将到来的2023年来说，华尔街几乎不相信其前景会很快好转。
因市场猜测美联储即将结束数十年来最激进的加息，股市自10月以来出现反弹，但过去两周，由于市场再度担心收紧的货币政策将在明年上半年抑制经济增长，股市已出现回落。标普500指数今年以来下跌了近20%。对利率敏感的成长型股票受到的打击更大，纳斯达克100指数下跌逾30%。
cfra首席投资策略师sam stovall表示：
“我们正走向衰退，但明年的情况将分为两半，下半年股市可能会有所改善。”
他预计标普500指数将在2023年上半年重新测试今年10月份的低点，但下半年将收于4575点左右，较上周五的收盘点位上涨近19%。
华尔街目前面临的关键问题是，美联储距离结束加息还有多远。历史上，这为股市带来了两位数的回报。
pictet asset management首席策略师luca paolini认为，金融环境收紧将使投资者明年的关注点从通胀转向经济放缓。他对未来三到六个月的美国股市持悲观态度，并正在观察可能结束熊市的三个关键因素：企业盈利预期触底、债券收益率曲线倒挂以及对经济周期最敏感的股票估值较低。paolini说：
“我们仍处熊市之中，通胀见顶无需置疑，但我们预计明年股市将走弱。通胀的下降可能是缓慢且痛苦的，绝对不足以让美联储从紧缩转向宽松。这就是为什么我们预计明年美联储不会降息。相比通胀，我更担心2023年的经济增长。”
根据外媒的公允价值模型，虽然标普500指数至少已经反映了温和的盈利衰退，但更高的借贷成本和持续的经济不确定性可能会抑制明年股市的潜在涨幅。
然而，股市何时触底仍是一场激烈的争论。此外，市场对企业盈利的预期可能仍然过于乐观。分析师通过假设企业盈利将增长4.3%，预计标普500指数未来12个月的总目标点为4498点，这明显高于外媒模型中2%的隐含降幅。
另一个悲观迹象是：今年股市的暴跌至少20年来首次让大多华尔街策略师变成了空头，分析师的平均预测是标普500指数将在2023年下跌。不过，看多股市的人士希望，这可能是股市的“反指”，过度看空的情绪很快将使股市到达底部。
此外，最近通胀的降温提供了乐观的理由。the leuthold group首席投资策略师jim paulsen说，自1950年以来，标普500指数在13个主要通胀高点后的12个月内平均总回报率为13%。该公司的数据显示，在通胀大幅飙升后该指数上涨的10次案例中，标普500指数在随后一年的平均总回报率也达到了22%。
外媒表示，尽管美国股市可能在2023年的某个时候开始复苏，但标普500指数可能需要两年多的时间才能再次达到今年1月份的高点。其首席股票策略师gina martin adams表示，事实上，在通胀依然居高不下的情况下，美联储维持高利率的“鹰声”可能会拖累收益，未来三年标普500指数的平均年回报率可能保持在5.7%，而2010年至2019年的平均年回报率为12.7%。
信安资产管理公司（principal asset management）首席全球策略师seema shah预计，明年科技股仍将面临特别大的挑战，随着借贷成本上升，高估值的科技股将被拉低。shah预计美国经济将在2023年下半年经历衰退，她表示：
“明年将充满挑战，但这也将为股票投资者提供一些机会。另外，美联储可能不会对经济下滑做出任何放松的反应。今年的主题是‘估值压缩’，但明年主题将是‘盈利下滑’，因此我们预计股市将进一步下行。”
今年大赚29%的对冲基金：持续的通胀将打破任何转向希望
对冲基金经理bill harnisch今年的回报率为29%，他将这一成功主要归功于15个月前对通胀的预测。如果他对通胀的预测再次被证明是正确的，那么未来几年股市可能会如他所料的一蹶不振。
peconic partners首席投资官预计，持续的价格压力将迫使美联储在2023年采取行动，并打破市场任何关于转向的希望。他说，股市可能会周期性上涨，但当现实开始显现，即利率将在更长时间内保持在较高水平，企业盈利下降，股票也远不便宜时，这种上涨就会消退。
这位管理着12亿美元资产的市场资深人士表示，未来18-36个月，标普500指数将被“困在”3500-4400点的区间。自今年6月份触底以来，该指数一直运行在这一区间。harnisch表示：
“利率将具有粘性。在标普500指数市盈率为19倍的情况下，该指数很难有太大表现，这将是一个相当广泛的交易区间。”
在剧烈抛售和市场主题急剧转变之际，这位经理的业绩显得格外突出。过去三年，peconic的年回报率为43%，而同期标普500指数的年回报率为9%。
随着经济衰退的阴影逐渐显现，harnisch倾向于那些无论经济形势有多糟糕，收入和利润都将持续增长的公司。他表示，能够提供这种弹性的企业，是那些能够利用高速互联网和清洁能源等需求不断增长的企业，另外，政府还计划在这些领域投入数十亿美元来促进增长。
peconic将电线建造商quanta services和电气设备分销商wesco international列为多头持股最多的公司。quanta services的股价今年上涨了25%，而wesco international则下跌了9%。这两只股票都跑赢了大盘。
在harnisch看来，股市将在2023年再创新高的乐观情绪还为时过早。尽管peconic已经准备好从熊市反弹中获利，就像它在10月和11月股市反弹期间所做的那样，但这家基金管理公司预计，企业利润走弱和利率上升的共同作用将压制股市。
美银：明年股市将大幅下跌36%，这三个领域值得考虑
美联储最新的加息举措几乎没有改变美国银行对衰退的预期。该行分析师在上周四的一份报告中写道，美联储加息50个基点对他们2023年的经济前景“几乎没有缓解”。其报告称：
“在美联储最近加息50个基点之后，我们美国银行的经济学家对美国经济仍持谨慎态度，并继续预计从23年第一季度开始出现温和衰退，2023年美国gdp为负。”
尽管美国银行预计明年股市将大幅下跌36%，但分析师们强调了三个仍值得考虑的市场领域。报告称：
“到2023年，我们美国银行的策略师更青睐优质股、收益股和小盘股，而不是成长型股票。我们仍然对科技股保持谨慎，其中包括亚马逊、alphabet、meta、ebay和expedia等公司。”
美国银行特别强调，meta和谷歌母公司alphabet最有可能成功应对潜在的衰退。尽管在经济衰退中，广告收入大幅削减仍是两家公司面临的威胁，但美国银行表示，他们仍“拥有潜在的投资支出和奖金应缴灵活性，这可能使两家公司在轻度到中度衰退的情况下，在收入持平或下降的时实现盈利增长”。
报告还称，尽管这两家公司在2008年金融危机期间表现不佳，但目前的经济逆风是由通胀推动的，而不是投资者在上次大衰退中看到的市场基本面断裂。虽然meta在2022年裁员人数创下纪录，但该公司对元宇宙和人工智能投资的承诺仍然是公司未来的积极因素。
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